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缅甸环球国际点击部-【葛军】产销率走高、成本上移支撑海绵钛价格上涨

2020-01-11 16:19:06 作者:双芫维上信息门户网 阅读:1843

缅甸环球国际点击部-【葛军】产销率走高、成本上移支撑海绵钛价格上涨

缅甸环球国际点击部,周度思考:产销率走高、成本上移支撑国内海绵钛价格稳步上涨基建加码总体有利于周期品,但全球化定价的基本金属或并非最受益品种。自上而下:(1)美国7月CPI同比增长2.9%、核心CPI同比增长2.4%,支持美联储继续渐进式加息;(2)国内方面,7月CPI同比2.1%,7月出口按人民币计同比大增20.9%(前值6%);央行二季度货币政策执行报告指出“货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”。落脚对基本金属的判断,若基建加码、总体将刺激周期品需求,但基本金属一方面作为全球定价商品,将受到美元以及全球宏观的影响,变量因子与价格机制更为复杂,另一方面也与中国地产链的需求预期关联较高。短期可关注美铝罢工事件对于氧化铝供给的潜在影响。

新能源车资源端,格局重塑,未来已来。正如我们前期所提示,短期的“痛楚”主要来自:(1)2018年产业链中游竞争格局重塑,龙头集中与产品定制化趋势快速形成;(2)“去杠杆”所带来的现金流压力,这两点导致产业链的库存周期、需求强度发生了显著变化。但是向前看,我们坚定相信由中国市场所引领的全球电动化浪潮即将到来:(1)规划年产50万辆的特斯拉纯电动整车制造工厂已在上海临港落户;(2)松下、LG、SKI等全球电池龙头正加速对中国产能的布局;(3)全球汽车零部件供应商麦格纳已公告与北汽新能源合资,在镇江联手打造年产18万辆整车的产能,计划2020年投产。在此背景下,我们坚定看好高端钕铁硼、以及锂钴镍等上游能源金属的长期投资价值。

新材料方面,我们继续看好先进军工装备加速列装对于高端钛材的需求拉动。同时在原材料层面,由于四氯化钛以及镁锭的成本驱动(部分因环保因素)、以及高产销率(据亚洲金属网,6月份国内海绵钛生产商的产销率高达119.61%),海绵钛价格年初以来已持续上涨19%至6.4万元/吨,支撑钛板、钛管价格走强。

标的方面,目前时点相对看好宝钛股份、厦门钨业、锡业股份。

每周聚焦:罢工风云再起,Escondida铜矿工人投票支持罢工Escondida是必和必拓旗下第一大铜矿矿山(必和必拓权益占比57.5%)。据路透社报道,Escondida铜矿工人因劳资关系从七月开始持续恶化进而发出罢工威胁,目前罢工已经获得84%投票支持。工会称此次罢工时间会在30天以上。

目前来看,商品价格目前的核心矛盾在于宏观预期、尤其中国的宏观预期,供需基本面则退居次席。目前Escondida的罢工处于政府调停期,若决定罢工,预计在8月中旬附近开始,但是罢工持续时间大概率较去年会缩短。基于价格机制的主次矛盾,预计今年Escondida罢工对金属价格的影响将减弱。

风险提示:

1. 全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡;

2. 去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整;贸易摩擦以及地缘政治风险等。

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《产销率走高、成本上移支撑国内海绵钛价格稳步上涨》

对外发布时间:2018年08月12日

研究报告评级:维持“中性”

报告发布机构:长江证券研究所

本报告分析师:葛军 SAC编号:S0490510120019

机构客户部通讯录

长江证券研究所

 评级说明及声明

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。

公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

重要声明

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